一、整体行情：窄幅震荡下行，下旬触底企稳

监测期内生猪价格呈阶段性波动：10-11日以稳为主，外三元均价仅微涨0.01元/公斤；12-14日进入下行通道，累计跌幅达0.24元/公斤，主因北方出栏积极性提升叠加供需失衡；15日止跌企稳，外三元均价微涨0.01元/公斤，北方市场率先回暖。品类表现分化，外三元、土杂猪价格整体下行，内三元价格震荡调整。养殖端持续亏损超6周，出栏均重上升、仔猪价格回落，行业亏损压力加剧。

二、区域表现：南北分化显著，北方先弱后稳

北方地区呈“先弱后稳”走势：东北三省行情持续稳中偏弱，黑龙江、吉林主流价跌至5.6-6.0元/斤，辽宁最低探至5.6元/斤，14日后逐步企稳；华北地区同步走弱，河北、河南主流价回落至5.8-5.95元/斤，下旬随北方整体回暖止跌。南方地区相对坚挺：华南市场广东价格始终稳定在6.3-6.4元/斤，受腌腊需求启动支撑；华东地区山东价格窄幅波动于5.85-6.15元/斤，整体抗跌性强于北方。海南因自给率低、外调成本高，维持常年高价水平。

三、核心影响：供需博弈主导，亏损加剧产能压力

供应端压力是行情下行的主因。规模猪企出栏计划虽有缩减，但集团猪场出栏仍处高位，叠加养殖端前期压栏导致中大猪存栏充裕，市场猪源供应充足。需求端呈现季节性回暖迹象，南方腌腊需求逐步启动，西南地区已现灌肠消费，北方气温下降亦带动终端消费复苏，但整体推进缓慢，未能有效消化供应压力。此外，行业深度亏损背景下，饲料成本下行难以抵消猪价下跌影响，而能繁母猪去化进程缓慢，大型企业逆势扩产进一步加剧产能压力。

四、后市展望：短期震荡回升，长期依赖产能去化

展望后市，短期市场有望震荡回升。需求端，随着气温持续下降，南方腌腊、北方灌肠等季节性消费将逐步释放，为价格提供支撑；供应端，北方市场已企稳，部分散户压栏惜售情绪升温，规模场出栏节奏趋于平稳。中长期来看，供应过剩格局未根本改变，能繁母猪存栏仍处高位，短期反弹空间受限。若行业亏损态势延续，将加速产能去化，四季度行情走势核心取决于季节性需求提振力度与产能去化进度。建议养殖户合理调整出栏节奏，标猪可适度压栏，中大猪积极出售，同时做好疫病防控。