一、价格走势：整体反弹上行，区域分化明显

本周生猪价格持续反弹，三大品种均价均上涨。外三元从11.18元/公斤升至11.83元/公斤（周涨0.58%），内三元从11.52元/公斤涨至12.01元/公斤（周涨0.42%），土杂猪涨幅最显著，从11.17元/公斤升至11.64元/公斤（周涨0.40%）。区域上东北领涨，黑龙江、吉林价至5.9-6.3元/斤，华北、华东跟涨；华南稳定，广东维持6.00元/斤。当前价格仍低于13-14元/公斤成本线，养殖端仍亏损。

二、供需格局：供应端惜售支撑，需求端回暖有限

供应端呈“集团分化、散户惜售”特征：大型集团区域调价，上市量区域分化；散户惜售情绪浓，东北尤甚，中大猪紧缺推价，养殖户陷“压栏”与“抛售”两难。需求端天气转凉带动小幅回暖，二次育肥分流猪源，屠宰企业提价保产，但终端疲软，北京、上海等走货一般。基本面看，9月末能繁母猪存栏4062万头（正常保有量104.2%），中长期供应压力未减。

三、市场情绪：看涨预期升温，行业去化开启

本周市场情绪转向偏多，看稳看涨并存。屠宰企业采购难度增加，养殖户出栏积极性弱，中大猪价偏强推升看涨情绪。资金面同步反应，畜牧养殖ETF近7日净流入近1.5亿元。行业深度亏损倒逼产能调整，自繁自养每头亏超50元，外购仔猪育肥亏约150元，中小户加速退出，主动去化开启。龙头企业表现分化，部分规格猪价上涨。

四、后市展望：短期反弹延续，中长期待产能去化

短期看，养殖端惜售与二次育肥需求仍支撑猪价，东北或继续领涨。但需警惕风险：规模场10月出栏计划高，若刺激出栏放量下旬或回调，且大猪带动标猪上涨非真实供需改善。中长期能繁母猪存栏仍高位，供应压力未缓，国金证券预测年前猪价或下探。若能繁母猪存栏降至3950万头以下，2026年价格中枢有望上移，行业集中度提升。