本周豆粕市场整体表现疲软。周初，价格在前期低位尝试企稳，部分地区报价有小幅反弹迹象。然而，随着市场注意力重新聚焦于庞大的现货供应与未来到港预期，看涨情绪迅速消散。从周中开始，现货价格重现跌势，全国主要地区报价普遍回落。根据全国性报价数据，12月26日全国豆粕均价为3058.81元/吨，较前一日微跌0.44元/吨。全周市场交投清淡，下游饲料企业采购谨慎，多以执行合同和随用随买为主，现货市场缺乏有效的成交量支撑反弹。

二、重点区域动态

华北：价格承压明显。以北京为例，26日报价较前一日下跌40元/吨。天津部分油厂报价本周亦小幅下调。

华东：价格稳中偏弱，是主要的价格洼地。26日山东省均价微涨1.66元/吨，江苏省微涨0.29元/吨，基本持稳。

东北：价格高位回调。26日辽宁省均价较前一日下跌22.22元/吨。盘锦等地油厂报价亦从周初高点回落。

三、核心驱动因素分析

1.宏观层面：

全球及国内供应宽松格局稳固。国际市场上，南美大豆丰产预期持续压制市场情绪。国内方面，2025年中国大豆进口量预计将突破1.1亿吨，创历史新高。同时，进口来源持续向南美集中，巴西大豆占比已从71%提升至74%。巨量的进口预期和储备大豆的拍卖，共同构筑了中长期“供强”的坚实基础。

2.产业层面：

高库存与弱需求的现实矛盾。尽管具体周度库存数据未更新，但行业普遍共识是，国内油厂大豆和豆粕库存均处于历史同期高位。与此相对，需求端呈现“刚性总量稳、添加比例降”的特点。在《饲用豆粕减量替代方案》推进下，豆粕添加比例呈下降趋势，限制了需求增长空间。本周局部的提货量数据增减互现，也表明整体需求缺乏亮点，无法消化庞大的供应。

四、后市展望与策略建议

短期（至1月上旬）：市场将继续消化港口和油厂的高库存。在库存出现显著去化信号前，现货价格仍易跌难涨，预计将以弱势寻底为主。

中期（春节前后）：市场关注点将转向春节前的备货需求。若养殖企业启动节前集中备货，可能对价格形成阶段性支撑，引发小幅反弹。但反弹的力度和持续性，将完全取决于备货需求的强度，在整体供应过剩的背景下，其影响预计有限。

长期风险：市场普遍预期，2026年第一季度（尤其是3-4月）将面临南美新作大豆集中到港的压力，这可能会形成新一轮的供应高峰，限制中长期价格的上涨空间。

五、策略建议

对于现货方（饲料企业）：维持 “低库存、随用随采” 的核心策略仍是上选。不建议在下跌趋势中盲目抄底建立大量库存。可密切关注春节前的备货时间窗口，若价格跌至心理价位，可考虑分批、适度补库，以规避潜在的节前物流或价格波动风险。