一、本周行情概述

本周国内豆粕市场整体呈现 "供需宽松，震荡偏弱" 的运行格局。全国43%蛋白豆粕价格区间在2980-3135元/吨，较上周价格重心小幅下移。周初市场在成本支撑下尝试挺价，但受高库存压制，后半周价格普遍回落。全周整体成交清淡，下游采购维持刚需策略，市场观望情绪浓厚。

二、重点区域动态

1.华北地区相对抗跌

天津邦基全周持平报3065元/吨，唐山中储粮微跌5元至3060元/吨，表现出一定的抗跌性。。

2.东北地区溢价收缩

盘锦中储粮从3175元/吨回落至3130元/吨，周跌幅45元，区域高溢价明显收缩。

3.华东华南领跌市场

泰州汇福下跌20元至2980元/吨，东莞嘉吉下跌40元至2980元/吨，成为全国价格洼地。

三、核心驱动因素分析

1.高压库存难以消化

国内油厂豆粕库存持续处于100万吨以上高位，港口大豆库存充足，供应压力显著。

11月大豆到港量预计900万吨，供应宽松格局持续。

2.需求端持续疲软

下游饲料企业物理库存维持在7-10天，采购意愿低迷。

养殖端利润不佳，豆粕添加比例有所下调。

3.成本支撑边际减弱

巴西大豆播种进度加快，新作供应压力预期增强。。

四、后市展望与策略建议

短期（1-2周）：

震荡探底格局延续。若下游提货量未明显改善，价格或下探2950元/吨支撑位；反弹需突破3050元/吨阻力位。。

中期（1个月）：

关注供需再平衡。12月大豆到港预估850万吨，若油厂开机率适当下调，库存压力或有所缓解。

五、策略建议

对于饲料企业：维持低物理库存（7-10天），逢低分批补货，优先采购华东/华南低价货源。

对于贸易商：减少高价区囤货，关注区域价差套利机会（区域价差＞100元/吨时）。