一、本周行情概述

本周国内豆粕市场延续 “供需宽松，震荡偏弱” 的格局，全国43%蛋白豆粕价格区间下移至2885-3200元/吨（参考用户提供数据及网络报价）。周初受巨量大豆到港压力影响，现货价格普遍承压，东北及华北地区跌幅明显。周四后市场出现区域性分化，东北部分省份（吉林、黑龙江）因本地需求支撑报价单日大幅反弹70-160元/吨，而华东、华南等主流消费区价格仍阴跌不止。全周整体弱势未改，全国豆粕均价较上周微跌0.3%，终端采购维持“随用随采”策略，市场观望情绪浓厚。

二、重点区域动态

1.东北地区“虚高”溢价收缩

吉林、黑龙江周初报价一度跌至3100-3180元/吨，周末受区域性补库带动大幅反弹（吉林+92元至3198元/吨），但辽宁地区仍承压（营口益海周跌30元至2990元/吨），反映高蛋白豆粕需求韧性减弱。

2.华东华南深度承压

泰州汇福全周下跌25元至2885元/吨，成全国价格洼地；东莞嘉吉跟跌至2900元/吨，终端提货量周降2.3%，饲料企业物理库存维持7-10天。

3.华北山东联动下行

天津中粮全周累跌30元至2960元/吨，山东局部虽尝试挺价（日照中纺2960元/吨），但受港口大豆库存812万吨（同比+75万吨）压制，涨幅未能持续。

三、核心驱动因素分析

1.供应压力达历史峰值：

9月大豆进口量1286.9万吨创同期新高，1-9月累计进口8618万吨（同比+5.3%），港口大豆库存升至812万吨（较三年均值高289万吨）。油厂开机率快速恢复，本周压榨量预计210万吨，豆粕库存虽从107万吨（10月10日）微降，但仍较三年均值高39万吨。

2.需求端持续疲软：

养殖亏损恶化：国庆后生猪、禽肉价格下跌，饲料企业豆粕添加比例周降1-2%。

基差交易萎缩：中下游转向采购11-12月远月基差，现货贴水期货40-60元/吨。

3.外部环境利空共振：

阿根廷取消出口关税后中国采购多船低价大豆，巴西播种进度达14%（快于去年同期），南美供应压力提前兑现。

美豆出口停滞：中国尚未订购任何美国新作大豆，成本驱动缺失。

四、后市展望与策略建议

短期（1-2周）：

震荡探底格局难改。若下游提货量未回升至110万吨/周以上（当前约102万吨），价格或下探2850元/吨支撑位；反弹需突破3000元/吨心理关口。

中期（1个月）：

关注供需再平衡。11月大豆到港预估900万吨，若油厂开机率降至50%以下，库存压力或缓解；南美天气（拉尼娜概率71%）与中美谈判进展可能重塑远期预期。

五、策略建议

饲料企业：维持低库存（7-10天），逢跌破2900元/吨可分批补货，优先采购华东低价货源（区域价差＞150元/吨时）。

贸易商：减少东北高价区囤货，关注华东超跌反弹机会。