一、本周行情概述

本周（9月15日-9月20日）国内豆粕市场延续 “区域分化，震荡偏弱” 的格局，全国43%蛋白豆粕价格区间为2915-3150元/吨，较上周价格重心进一步下移。周初全国普跌，后半周华东等地止跌微涨，但市场整体看空情绪仍浓，交投清淡。

二、重点区域动态

1.华北东北：高位回调

天津邦基周五报3050元/吨（周累计下跌25元），秦皇岛金海报3020元/吨（周累计下跌60元）。东北地区溢价收缩，盘锦中储粮报3150元/吨（周累计下跌30元），但仍为全国价格高地。

2.华东地区：止跌微涨

泰州汇福周五报2925元/吨（较周中低点上涨15元），镇江中储粮报2925元/吨（周累计下跌55元）。华东地区周初跌至2910元/吨低点后，部分厂家报价小幅反弹。

3.华南地区：持续承压

东莞嘉吉周五报2960元/吨（周累计下跌10元），需求疲软继续压制价格，华南仍是全国价格洼地。

三、核心驱动因素分析

1.高压库存难以消化：

国内油厂豆粕库存维持高位，9月12日录得110.85万吨，较上一交易日增加4.46万吨。8月大豆进口量创纪录达1227.9万吨，供应压力持续。

2.需求疲软：

下游采购谨慎，按需为主，市场成交整体清淡。饲料企业物理库存天数维持在9-10天，采购意愿低迷。

3.区域供需失衡：

东北因本地需求及高蛋白豆粕溢价支撑价格，华南则受进口大豆到港集中及养殖需求疲软双重压制，价差走阔至历史高位（东北vs华南价差超200元/吨）。

四、后市展望与策略建议

1.短期（1-2周）：

震荡偏弱格局难改。若下游双节前备货需求未明显放量，价格或进一步下探测试支撑。重点关注油厂开机率变化及库存拐点。

2. 中期（1个月）：

关注南美天气与中美贸易谈判。拉尼娜发生概率升至71%，若影响南美播种，或提振美豆；但中美谈判进展反复，预计短期内难有突破。

关键阻力与支撑：全国均价阻力位3080元/吨，支撑位2950元/吨；东北溢价若回落至300元以内（当前约250元），或触发补跌行情。

五、策略建议

饲料企业： 维持低物理库存（7-10天），逢跌分批补货，优先采购华东/华南低价货源。

贸易商：减少华北东北高价区域囤货，关注区域价差套利机会（如东北-华南价差＞200元/吨时考虑反向流动）。