一、本周行情概述

本周（9月8日-9月13日）国内豆粕市场延续 “区域分化、震荡偏弱” 的格局，全国43%蛋白豆粕价格区间为2960-3190元/吨，较上周价格重心略有下移。周初华北及东北地区尝试挺价，但随后受USDA报告中性偏空影响，市场看涨预期落空，多地报价承压回调。全国豆粕均价较上周微跌0.3%（参考区域均值），市场交投情绪清淡，下游采购以刚需为主。膨化大豆价格持稳于3930元/吨，与普通豆粕价差维持高位。

二、重点区域动态

1.华北东北：挺价尝试受阻

天津邦基、秦皇岛金海周初报3070-3080元/吨，但周五回落至3065-3075元/吨（累计跌5-10元/吨）。东北地区溢价明显，盘锦中储粮报3190元/吨（周涨10元），但成交跟进不足。

2.华东华南：需求疲软持续施压：

泰州汇福周内下跌15元至2975元/吨，东莞嘉吉持稳2980元/吨，成为全国价格洼地。区域价差扩大至195元/吨（东北vs华南），反映供需严重不平衡。

3.山东地区：跟涨乏力

日照系报价周内徘徊于3000-3015元/吨，龙口香驰报3020元/吨，较华北贴水55元/吨，本地油厂库存压力抑制涨价空间。

三、核心驱动因素分析

1.USDA报告中性偏空：

9月报告将美豆单产下调0.1蒲至53.5蒲/英亩，但产量微增900万蒲至43.01亿蒲，整体供应宽松。报告未达市场看多预期，美豆涨幅有限，未能对国内豆粕提供有效成本驱动。

2.高压库存难以消化：

国内油厂豆粕库存升至113.62万吨（周增5.32%），8月大豆进口量创纪录达1227.9万吨，供应压力持续。饲料企业物理库存天数增至9.22天（周增4.56%），采购意愿低迷。

3.区域供需失衡加剧：

东北因本地需求及高蛋白豆粕溢价支撑价格，华南则受进口大豆到港集中及养殖需求疲软双重压制，价差走阔至历史高位。

四、后市展望与策略建议

1.短期（1-2周）：

震荡偏弱格局难改。若下游双节前备货需求未明显放量（当前提货进度仍慢），价格或进一步下探测试支撑。重点关注油厂开机率变化及库存拐点。

2.中期（1个月）：

关注南美天气与中美贸易谈判。拉尼娜发生概率升至71%，若影响南美播种，或提振美豆；但中美谈判（9月14-17日）难有突破，大豆采购需求可能继续转向巴西。

关键阻力与支撑：全国均价阻力位3080元/吨，支撑位2950元/吨；东北溢价若回落至300元以内（当前约350元），或触发补跌行情。

五、策略建议

饲料企业： 维持低物理库存（7-10天），逢跌分批补货，优先采购华东/华南低价货源。

贸易商：减少华北东北高价区域囤货，关注区域价差套利机会（如东北-华南价差＞200元/吨时考虑反向流动）。