一、市场整体走势

6月豆粕现货价格呈现先扬后抑的震荡下行趋势。月初受期货拉涨提振，全国均价从2956元/吨反弹至6月19日的3000元/吨（涨幅1.49%）。但下旬因供应压力加剧，价格快速回落，华东地区最低跌至2810—2830元/吨，逼近年内低点（2760元/吨），全月跌幅达11.71%（同比下跌385元/吨）。

二、影响因素分析

1.供应强压持续

港口大豆库存达1018万吨历史峰值，6月到港量1200万吨，油厂开机率升至71.76%，豆粕产量周增9.27万吨。

油厂豆粕库存突破102万吨，胀库风险触发华北、华东多家油厂停机（产能占比19%）。

2.需求疲软难改

生猪养殖亏损-345元/头，饲料企业日采购量降至0.64万吨（年内新低）。

普通豆粕成交占比升至95%，高蛋白品种需求萎缩，溢价缩至220元/吨

3.国际市场扰动

美豆天气炒作降温：中西部多雨天气改善墒情，美豆播种进度达90%（优良率68%）。

关税政策悬而未决：美豆23%进口关税未取消，四季度国内采购进度滞后（9月船期采购仅26%）。

三、区域分化与市场表现

四、后市展望

短期（7月）：弱势震荡延续。大豆到港量维持高位（7月预估950万吨），油厂豆粕库存若突破105万吨，现货或下探2750元/吨前低。

中期（8-9月）：成本驱动或现转机。美豆进入开花结荚期（当前进度17%），若干旱面积反弹（6月末降至8%），叠加四季度进口成本攀升，远期价格支撑增强。

五、策略与建议

饲料企业：华东2800元以下分批补库，优化配方增加杂粕替代（价差缩至915元）。

贸易商：利用区域价差套利（华北-华东＞100元），加速出清高库存。

油厂：维持低开机率（＜45%），挺油抛粕。