2025 年 5 月，国内玉米市场在供需矛盾与政策因素的交织影响下，价格波动频繁，呈现 “震荡寻向、多空博弈” 的复杂格局，市场参与者观望情绪浓厚。​

一、价格走势：跌宕起伏，震荡寻底​

全月玉米价格走出 “先扬后抑再震荡” 的曲线。月初受主产区粮源收紧、国储轮出量下降等利好推动，价格显著上涨；中旬受进口拍卖预期与新麦上市临近影响，市场情绪转向谨慎，价格快速回落；下旬在基层惜售与贸易商腾库行为的对冲下，价格进入窄幅震荡区间。整体来看，全国玉米均价波动幅度超 5%，不同区域表现分化明显，北方产区震荡频繁，南方销区相对平稳。​

二、供需格局：多空交织，矛盾凸显​

（一）供应端：结构性矛盾突出​

主产区粮源持续消耗，基层余粮接近见底，贸易商成为市场供应主力。但随着新麦上市临近，部分贸易商为腾挪仓储空间加快出货节奏，阶段性缓解了供应紧张局面。国储玉米轮出虽延续减量趋势，但未能从根本上改变库存下降态势。进口方面，前三月玉米进口量锐减，替代品进口也显著减少，加剧了市场对供应不足的担忧，不过中美关税争端缓和后，进口预期有所增强，一定程度上抑制了价格上行空间。​

（二）需求端：刚需支撑与替代压力并存​

深加工企业虽逐步进入淡季，但因库存见底，收购积极性依然较高，不过玉米价格上涨压缩了企业利润空间，部分企业采购趋于谨慎。饲料企业受生猪存栏量上升带动，对玉米需求有所增加，但玉米与小麦价差收窄，小麦饲用替代现象增多，限制了玉米需求的增长幅度。临近月末，随着高温天气加剧，饲料需求开始向季节性淡季转换，进一步弱化了需求端对价格的支撑。​

三、区域市场：分化明显，涨跌互现​

东北地区价格呈现 “先涨后跌再稳” 态势。前期外调需求增加推动价格上涨，随后受政策粮投放及新麦预期影响回落，月末在基层惜售支撑下趋稳。华北地区受新麦上市冲击明显，贸易商出货节奏加快，河北、河南等地收购价涨跌互现。南方销区价格相对坚挺，港口平舱价维持稳定，但下游饲料企业采购节奏放缓，成交活跃度不足。​

四、后市展望：震荡延续，关注政策​

预计 6 月玉米市场仍将维持震荡格局。供应端，贸易商腾库行为仍将持续，国储拍卖政策及进口动向成为关键变量；需求端，高温天气下饲料需求淡季特征将更加明显，新麦替代效应或进一步增强。若新麦大规模上市引发贸易商集中抛售玉米，价格或面临回调压力；反之，若下游需求超预期回暖，叠加粮源流通进一步收紧，价格有望小幅上行。市场参与者需密切关注新麦收购进度、政策调控方向及替代品市场变化，合理规划购销策略。