一、本周行情概述

本周豆粕现货价格呈现“先涨后跌”的震荡走势，全国主流报价区间从2870-3140元/吨波动至2940-3200元/吨。周初华北、东北油厂挺价带动反弹，但后半周进口大豆到港压力重现，价格再度承压。市场对北美天气短期炒作，但供需宽松格局未改。

二、价格走势与区域分化

华北地区：天津邦基从3030元/吨涨至3040元/吨（周涨0.3%），北京汇福从2940元/吨涨至2950元/吨（周涨0.3%），反映油厂挺价策略短期奏效，但港口大豆库存增至850万吨仍压制反弹空间。

东北地区：盘锦中储从3140元/吨涨至3200元/吨（周涨1.9%），长春九三从3100元/吨涨至3150元/吨，九三系油厂复工后挺价，但成交清淡。

华东地区：镇江中储粮从2870元/吨反弹至2900元/吨（周涨1.0%），区域仍为价格洼地，与华北价差收窄至140元/吨。。

华南：东莞中储粮从2900元/吨跌至2850元/吨（隐性成交），反映终端需求疲软；高蛋白品种溢价收窄至150-200元/吨。。

三、核心驱动因素分析

1.供应端：库存压力再创新高。

进口大豆洪峰：巴西大豆到港洪峰：5月累计到港1650万吨，港口库存增至860万吨，油厂开机率维持80%，豆粕库存增至88万吨。

油厂策略调整：华北、东北油厂周初联合挺价（日压榨量降至70万吨），但后半周复工加速，供应压力重现。

2.需求端：养殖亏损抑制补库

养养殖利润恶化：生猪养殖亏损扩至-150元/头，饲料企业库存可用天数增至35天，豆粕日成交量不足1万吨。

替代品冲击：豆菜粕价差收窄至250元/吨（五年均值400元/吨），菜粕替代比例增至18%。

3.国际市场扰动

北美干旱发酵：中西部大豆主产区干旱面积占比扩至32%，带动国内情绪反弹。

四、后市展望

短期震荡为主：价格或围绕2900-3200元/吨波动，北美天气炒作与国内库存压力博弈，华东低价区仍为采购首选。。

关键指标：关注油厂开工率（若降至70%以下或支撑价格）及美豆主产区降雨预报。

五、策略与建议

贸易商：关注华北-华东价差套利（当前140元/吨）。

饲料企业：维持低库存（5-7天），优先锁定华东低价现货；加快低蛋白配方推广（豆粕占比≤10%）。