一、本周行情概述

本周豆粕现货价格延续弱势下行，全国主流报价从周初的3100-3900元/吨跌至3000-3400元/吨，单周跌幅最高达600元/吨（如河南市场跌至3100元/吨）。市场供需格局加速向宽松转变，巴西大豆集中到港叠加油厂复工率提升，库存压力显著增加，而下游需求疲软进一步压制价格反弹。

二、价格走势与区域分化

华北地区：周初报价3400-3600元/吨，至周末跌至3100-3300元/吨（如天津邦基跌至3260元/吨），跌幅超10%。主因油厂复工加速（如黄骅嘉好、京粮等恢复开机），豆粕库存周环比增18%至22.3万吨。

东北地区：辽宁营口益海从周初3440元/吨跌至周末3340元/吨，长春九三跌至3460元/吨，跌幅约8%。九三系油厂停机检修未完全结束，但市场对复工预期反应剧烈。

华东地区：泰州汇福、镇江中储粮等跌至3100元/吨（全国最低价），与华北价差扩大至200-300元/吨，吸引部分跨区采购，但终端提货量未见改善。

华南及华中：广西钦州油厂报价跌至3000元/吨，刷新全国低点；河南、湖北等地隐性成交价跌破3100元/吨，需求低迷压制市场情绪。

三、核心驱动因素分析

1.供应端：巴西大豆洪峰冲击市场

5月巴西大豆到港量预计1200万吨，6月1100万吨，港口库存增至550万吨，油厂开机率回升至60%以上，豆粕库存周环比激增38%至24.5万吨。

政府储备大豆投放（如中储粮单周投放45.6万吨）及油厂复工加速（如盘锦中储粮、黄骅嘉好），缓解短期供应紧张。

2.需求端：养殖利润收窄与配方调整

生猪养殖利润收窄至150元/头，饲料企业库存可用天数增至15天以上，补库意愿低迷，豆粕日成交量跌破7万吨。

低蛋白技术推广显效，豆粕添加比例从18%降至14%，叠加菜粕替代（豆菜粕价差扩大至630-770元/吨），需求支撑减弱。

3.国际市场扰动

美豆播种进度达30%（五年均值23%），干旱影响区域占比降至15%，产量预期稳定，压制国际豆价。

巴西大豆升贴水报价下跌，进口成本环比下降12%，削弱国内挺价动力。

四、后市展望

价格或下探2800-3000元/吨区间，华东低价区或成为底部参考，但终端提货未改善前反弹动能不足。

需关注油厂复工进度及大豆到港节奏，若压榨量突破160万吨/周，库存压力将进一步加剧。

五、策略与建议

贸易商：避免高位囤货，关注区域价差套利机会（如华东-华北）。

饲料企业：维持低库存策略，优先采购华东低价现货；优化配方，增加菜粕、杂粕替代比例。