一、本周行情概述

本周豆粕现货价格呈现“暴涨后回调”的剧烈波动格局，全国主流报价从周初的3360-4280元/吨冲高至3760-4600元/吨，随后部分区域回落至3400-4100元/吨。市场博弈焦点集中在供应紧缺与油厂复工预期的切换，叠加政策扰动及需求分化，价格波动幅度显著扩大，单日最高涨幅达340元/吨（如东莞外资油厂4月23日涨至3350元/吨），跌幅最高达370元/吨（如河南瑞茂通4月26日跌至3400元/吨）

二、价格走势与驱动因素

1.供应端：停机与复工交织，库存骤降后局部回升

周初暴涨：东北、华北多地油厂因原料断供或检修停机（如九三停机至5月17日、黄骅嘉好停机至30日），全国油厂开机率一度低于30%，豆粕库存降至29万吨（近三年最低），部分油厂“零库存”引发抢购潮。

周末回调：周中后期部分油厂复工（如中储粮预计30日恢复），大豆压榨量回升至140万吨/周，库存小幅增至10.2万吨，压制高价区域回落，但整体供应仍偏紧。

2.需求端：刚需补库与情绪降温并存

节前备货支撑：五一前饲料企业刚性补库需求释放，豆粕日成交量一度达30万吨，华北、东北提货压车现象严重，部分油厂提货需排队5-6天。

后期情绪转弱：高价抑制下游采购，周末成交量环比下降24.74%（至18.05万吨），饲料企业转向消耗库存或调整配方（如增加菜粕替代）。

3.政策与贸易扰动

进口大豆到港延迟：巴西大豆受降雨及物流瓶颈影响，4月到港量仅800万吨，美豆因关税问题进口停滞，推升升贴水报价及进口成本。

三、区域分化与市场表现

1.东北地区：

周内涨幅最大（长春九三涨至4280元/吨），因九三系油厂停机导致供应缺口，但周末回调至4050元/吨，复工预期压制高价；

2.华北地区：

天津达孚周内涨至4160元/吨，后因油厂复工（如京粮5月初恢复）回落至4050元/吨，远期合同价低至3480元/吨，反映供应预期分化。

3.华东地区：

周初补涨（泰州汇福至3950元/吨），但周末跌至3800元/吨，成为全国洼地，与华北价差扩大至400元/吨，吸引跨区采购。

四、后市展望

短期震荡回调为主：油厂复工加速（如汇福、中粮佳悦节后开机），5月大豆到港压力显现，价格或下探3400-3600元/吨区间。

区域价差收窄：华东低价或吸引采购，但终端提货未改善前反弹空间有限

五、策略与建议

贸易商关注华东-华北价差套利机会。饲料企业维持低库存，优先采购低价现货；优化配方降低豆粕依赖。