一、市场概述：震荡格局下的多空博弈‌

本周生猪市场呈现“先扬后抑再企稳”的震荡走势，供需矛盾交织叠加政策引导，价格在博弈中反复调整。周初北方二次育肥集中入场及企业压栏挺价推动价格上行，但下半周随着终端消费疲态显现、二育热度降温以及散户出栏加速，市场进入回调通道。尽管政策托市与成本支撑为价格提供底部韧性，但高库存隐患与需求端的持续低迷抑制了上涨空间，行业进入“高位震荡、区域分化”的阶段性调整期。

‌二、区域分化：南北市场冰火两重天‌

北方市场经历剧烈波动，东北、华北等地周初受二次育肥抢购标猪影响，价格一度冲高，但随后因出栏均重攀升、肥猪需求季节性走弱，叠加南方低价猪源北调分流屠宰需求，养殖端压栏情绪松动，价格承压回落。相比之下，华南市场（如广东）凭借本地餐饮消费韧性及二次育肥补栏需求支撑，价格始终维持全国高位，南北价差进一步拉大至0.5元/斤以上。华东地区则成为多空交锋前沿，山东等地受二育补栏与屠宰冻品入库双向影响，价格呈现窄幅震荡。

‌三、核心驱动：二次育肥主导短期行情‌

本周市场焦点仍围绕二次育肥展开。周初北方二育户集中入场采购标猪，对110-125公斤适重猪源形成抢购潮，直接推升标猪溢价，部分企业甚至出现“标肥倒挂”现象。然而，随着二育成本逼近盈亏平衡线，叠加5月消费淡季预期，养殖户对中大猪（125-140公斤）出栏节奏加快，市场供应压力后移。值得注意的是，当前二育群体转向200斤左右标猪的策略，折射出行业对6-7月供应缺口的博弈心态，但超预期的存栏基数或加剧后市集中出栏风险。

‌四、政策与成本：托底效应和去产能压力‌

政策端释放积极信号，能繁母猪调减目标（3900万头）及冻猪肉收储计划为市场注入信心，但实际产能去化进度缓慢（能繁母猪存栏仍处4066万头高位）制约政策效果。成本端则成为关键支撑因素，玉米、豆粕价格同比下跌15%-20%，自繁自养头均盈利超百元，刺激养殖户延长育肥周期。低饲料成本虽延缓产能出清，但也为行业提供了抗跌韧性，部分集团场通过“压栏增重”策略对冲价格波动，进一步加剧市场供应结构性矛盾。

‌五、后市展望：震荡筑底中酝酿变局‌

短期来看，市场面临“政策托市、二育间歇性入场”与“高库存释放、消费疲软”的多空拉锯，价格或延续震荡格局。区域分化可能加剧，北方受肥猪供应压力影响或弱势调整，南方则在季节性需求支撑下维持相对强势。中期需警惕两大风险：一是当前积压的二次育肥及压栏猪源或于5月下旬至6月集中释放，形成阶段性供应洪峰；二是能繁母猪存栏高位运行背景下，若夏季疫病扰动有限，下半年产能去化压力将再度凸显。‌

本周生猪市场在政策预期与供需现实的拉扯中艰难寻找平衡，行业在低养殖成本与高存栏压力的夹缝中步入新一轮产能调整周期。