一、本周核心走势

本周豆粕现货价格呈现“先跌后稳、区域分化”的走势。受进口大豆集中到港、油厂开机率回升及养殖端需求疲软影响，全国主流报价从周初的3180-3770元/吨逐步回调至周末的3360-3900元/吨，华北、华东跌幅显著，东北局部逆势反弹，华南则持续弱势。周内市场交投清淡，下游采购以刚需为主，贸易商观望情绪浓厚。

华北地区：周初暴跌，周初天津邦基、唐山中储等报价跌至3570-3600元/吨，单日跌幅最高达140元，主因进口大豆到港量增加及油厂库存累积。周末反弹，19日天津达孚、黄骅嘉好报价反弹至3800-3810元/吨，限量提货政策支撑价格，但供应宽松格局未改。

东北地区：挺价与分化，盘锦中储粮周内逆势上涨至3770元/吨，长春九三涨至3900元/吨（周涨幅250元），但营口益海、盘锦汇福因需求疲软回落至3580-3820元/吨，区域价差拉大至300元以上。

华东地区：价格洼地持续：日照邦基、泰州汇福周内报价跌至3400-3510元/吨，镇江中储粮跌至3360元/吨，成为全国低价区，与华北价差扩大至400元/吨，吸引部分跨区采购。

其他地区：湛江、北海等地报价跌至3150-3180元/吨，终端提货缓慢；河南瑞茂通跌至3410元/吨，反映华中需求低迷。

二、核心驱动因素分析

1.供应端压力加剧

进口大豆到港高峰：4月巴西大豆到港量预计达850万吨，港口库存增至461万吨（同比增131万吨），油厂开机率回升至58%，豆粕库存增至33.57万吨（周环比增11.9%），压制现货价格。

油厂策略调整：华北、东北部分油厂通过限量提货、挺价政策延缓跌势，但华东、华南因供应充足持续承压。

2.需求端持续疲软

养殖补库低迷：生猪养殖利润疲软，饲料企业维持低库存策略，豆粕周度成交量环比下降15%，需求提振有限。

替代品竞争：豆菜粕价差扩大至500-700元/吨，菜粕需求增加，进一步挤压豆粕消费空间。

3.政策与市场情绪扰动

中美关税影响：中国对美加征34%关税推升巴西大豆进口成本，但短期情绪释放后市场回归基本面逻辑。

三、后市展望

1.短期（1-2周）：

弱势震荡为主：华东、华南低价区或继续下行至3200元/吨以下，华北、东北受挺价支撑或窄幅波动，区域价差维持高位；

关注油厂开机节奏：若油厂压榨量回升至130万吨/周（当前98万吨），库存压力将进一步显现。

2.中期（1-3个月）：

供需宽松延续：5-7月巴西大豆到港量预计达240万吨/月，豆粕库存或突破50万吨，价格中枢或下探至3000元/吨以下。

政策与天气变量：需警惕南美物流延迟、美豆种植面积调整及国内储备政策对价格的阶段性扰动。