一、‌市场整体表现‌

本周国内玉米市场延续窄幅震荡格局，价格波动幅度有限，但市场情绪逐渐分化。主产区余粮逐步见底，贸易商囤粮惜售心态增强，而下游饲料企业和深加工需求尚未明显回暖，供需博弈持续胶着。尽管国储拍卖对市场形成一定补充，但进口政策收紧及替代品规模的扩大，仍对玉米价格形成双向拉扯，整体呈现“上有压力、下有支撑”的僵持状态。

二、‌价格动态与区域特征‌

周内玉米价格呈现“先抑后扬再回落”的波动趋势，主产区与销区表现分化。东北地区因基层粮源枯竭，贸易商挺价意愿强烈，但企业采购积极性不高，价格在低位徘徊；华北黄淮地区受天气及物流影响，局部市场流通量下降，企业小幅提价吸引到货，但持续性有限。南方销区到货成本受产区支撑，但港口库存偏高抑制成交活跃度，贸易商出货心态松动，部分高价区域小幅回调。

值得注意的是，随着粮源向贸易环节集中，市场话语权逐渐转移至大型贸易商。部分企业因库存消耗加快被迫提价，但多数仍维持压价策略，导致产区与销区价格传导不畅，区域价差持续收窄。

三、‌供需矛盾解析‌

1.‌供应端收紧，但压力尚未完全释放‌

基层余粮已不足一成，粮源多转入贸易库存。东北、华北贸易商因前期收购成本较高，普遍捂粮待涨，市场流通粮阶段性偏紧。然而，国储陈粮拍卖节奏平缓，加之部分企业转向采购进口高粱、大麦等替代品，实际供应缺口尚未完全显现。

2.‌需求端疲软制约价格上行‌

饲料企业采购维持“多批次、小批量”模式，小麦替代比例提升进一步挤压玉米需求；深加工企业受利润低迷影响，补库以刚性需求为主。尽管养殖业存栏量回升，但饲料配方调整及进口杂粮替代规模扩大，削弱了玉米消费增长的预期。

3.‌政策与外部环境扰动‌

中美关税争端持续，进口玉米到港成本攀升，但实际到港量仍处于低位，市场对远期进口缺口的担忧升温。同时，政策层面释放“稳粮价”信号，国储拍卖或根据市场波动灵活调整投放量，抑制了贸易商的炒作情绪。

四、‌后市展望与风险提示‌

短期内，玉米市场或延续“弱平衡”状态。贸易商惜售与企业压价之间的拉锯战难以打破，价格涨跌空间均受限。进入4月下旬，若国储拍卖规模缩减且进口成本进一步抬升，市场看涨情绪可能升温，但需警惕以下风险：

‌政策调控加码‌：若价格过快上涨，国储或加大陈粮投放力度平抑市场；

‌替代品冲击加剧‌：新季小麦上市临近，饲用替代规模扩大将直接冲击玉米需求；

‌贸易商出货节奏‌：部分贸易商资金压力增大，或选择逢高抛售兑现利润，引发价格阶段性回调。

中长期来看，随着库存持续去化及新季玉米生长期天气炒作升温，市场供需格局或逐步转向偏紧，价格有望进入震荡上行通道。